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华谊兄弟：孙悟空还能玩出大花样

2020-08-21 21:56:23价投圈 1023人已围观

1、华谊兄弟：孙悟空还能玩出大花样
(1)大涨题材：影视+游戏
之前备受关注的电影《八佰》今晚零点上映，不过与以往影视股相互博弈票房不同，华谊兄弟今天又多了两个新催化：一是天风证券发出新研报并给出了9.51元目标价，二是逻辑相对较绕但热度非常高的国产单机游戏《黑神话：悟空》发布实机预告引爆游戏圈，其开发商的股东包括英雄互娱，后者此前数次计划借壳A股失败，华谊仍持有其20%股份。

华谊兄弟19年年报洗澡亏损40亿，今年向底里、腾讯定增募资23亿，月底获招商银行15亿综合授信额度。
(2)研报解读(天风证券)：未来一部重量级产品
①《八佰》打响国内电影市场复苏真正第一枪，最早预测是在10-15亿，根据点映情况看预期要再上一个档次，达到15-20亿级别。
②公司在过去几年扩张性投资中出现了明显困境，19年开始树业务、资产进行重构，集中源军影视+实景，前老目前共有储备彩片11八百》外，还有知名P明阳师
中资源至"影视+实景”，外，还有知名IP阴阳师改编的《侍神令》。
实景方面主要发力影视主题公园和电影小镇为优质影视IP建立下沉渠道和持续变现能力。21、22年随着海口、苏州、长沙、郑州已落地项目进入运营成熟阶段，暂不考虑一次性授权费收取，仅考虑园区运营分成收入，预计营收在21、22年迎来高增速。
③持股20%的英雄互娱专注于移动电竞游戏，游戏包括《全民枪战2》、《新三国志》，从产品规模、用户规模、赛事运营和赛事规模上来看，成为了仅次于腾讯游戏的第二大综合运营商。
④对标光线传媒估值，天风证券给予华谊兄弟265亿东市值(+51.6%)。

2、吉比特：错杀了?
(1)大涨题材：游戏
国内知名游戏研发运营商，核心作品是《问道》手游+端游；6月代理青瓷数码旗下《最强蜗牛》上线以来大超预期。
公司前两日发布业绩预告却出现放量分歧，看似不及预期，实际上市因为费用先行而收入后确定导致。
(2)研报解读(中信证券)：终于反应过来了?

①子公司青瓷互动营销费用一次性确认到6月，但产品流水滞后确认造成当期亏损(《最强蜗牛》6月23上线，流水只确认1个星期)，造成投资损益看损约3900万。
②《问道手游》Q3流水稳定在2亿，Q3业绩增速100%+。
③多款重磅游戏已获版号，其中《魔渊之灯》9月17日上线，TAP TAP评分9.2分，预约量达39万，值得期待。

3、晶丰明源：有点庄
( 1)大涨材题：创科板创+LE振D+国产芯片
公司为LED驱动模拟芯片龙头，在智能照明驱动低功耗等领域优势明显，合作客户包括飞利浦、宜家、小米。公司处于模拟IC电源管理芯片赛道，该产品存在于几乎所有的电子产品和设备中，是模拟芯片最大的细分市场。不过值得注意的是，公司股价走势不是很自然。

(2)研报解读(国元证券)：一看就不是个安于现状的朋友
①公司是LED照明驱动芯片龙头，无论是规模和技术储备均国内领先。公司处于模拟IC电源管理芯片赛道，国内市场空间巨大叠加进趋势明显，龙头持续受益。
②公司业务分两块来看，通用照明三年复合增速仅7.5%，上半年需求受影响较大。智能LED驱动芯片年增速超过40%，具有显著优势，与飞利浦、宜家、小米以及传统照明厂商欧普照明、阳光照明等合作无间。整体来说，预计Q3触底回升。
③公司目前的战略是利用已有的通用技术及工艺优势扩展新的产品线，进入电机驱动等其他电源管理PM IC模拟芯片领域，收购上海莱狮半导体、参股南京凌鸥创芯电子等多种外延行为扩展补充PM IC、信号链芯片等多品类味来营收带来新的增长点。

4、共进股份：WIFI 6第一股
(1) 大涨题材：WIFI 6+业绩增长
公司是国内最大宽带通信终端制造商与互联网应用产品提供商，二季度收入同比增长10%，净利润同比增长51%，其中受益于WiFi 6升级，无线路由器业绩爆发，销售比上年同期提升超过20%。
(2)研报解读(海通证券)：勤奋努力该有的亚子
①Q1受新冠疫情影响，订单交付达成率下降，收入、利润双降。Q2疫情得到控制，公司订单交付达成率恢复，同时因疫情期间公众居家用网间延长，网络设备的需求总量和性能升级需求同步提升，公司把握行业机会，Q2收入同比增长10%，净利润同比增长51%.
②公司各项/务都有爆发势头：
WiFi 6相关设备：欧洲ETSI于2020年2月展开F5G定义，推动固定网络代际演进，或推动海外市场无线路由器需求的持续增长。预计公司下半年WiFi 6可实现批量出货。
5G小基站：公司高通毫米波小基站已基本完成产品研发，7月初打通全球首个高通毫米波SA模式FirstCall，实现行业领先。5G小基站业务或于明年招标，公司4G小基站在安徽、甘肃、新疆等多个电信省份中标，有望继续受益。
EMS业务：目前公司有深圳坪山、江芯南海防建设三个生产基地，2020年上半年公司通过延伸国内大客户业形态，导入100G以太网交换机EMS项目并顺利量产出货。