未来一周市场将出现一个次级反弹

  市场提要：上证指数自8月31日高点3442.74下行呈推动状逐波下跌，至9月11日低点3220.54出现15分钟底背离反弹。由于该低点上行不能定论为上行推动，故此处暂作为三波段反弹论之有利于风控。因此，策略上可以短多本股小仓逆袭，以降低原有不能减仓部分的仓位持有成本为主要目的。同时，期指对冲单应暂时减出大部或平空，待出现明显高位节点之后再行考量要不要回补；创业板指数9月3日高点2789.12下行呈推动下行状，此为15分钟顶背离后下行，至9月11日低点2474.70处仅为4分钟级别底背后上行，且低点上行不能以推动论之，故未来出现三波段反弹为合理预期。因此，虽再次回压不创新低可做小仓本股逆袭，但可运用仓量一定要小，则仅以小差价博弈为妥。小指数所涵盖的方向上，未来仍存风险，切不可过于托大。

       进入九月后，外围国与国博弈的状态有明显变强的趋向，因此，市场本身出于对外部风险传导的防范，作出一定的调整不仅合理，也与金融管理当局的风控意识有关。就目前情况看，西南方向的兔象博弈，本质上还是与鹰有关。该方向保持警戒是必须的，但也翻不起什么大浪。海拔高差、兵器代差，都于我方有利，在10月冰封之前，象还能跳跳，一到冰封季，面临三面敌对，国内疫情爆发与外债激增的象国，真的跳不起来。现在嚣张一下，也只是为了外援与平抑国内民粹主义情绪。正常判断，这个方向不是兔子的大患。真正的大患，还是东部博弈。目前中东暂时以阿建交，中东新安全框架形成。如果新西太安全框架形成，对兔子的压力必然会增大。尤其是后面涉及到9月15日之后的科技领域争端升级，施制与反制双方的博弈只会更为激烈。其核心点大抵会落于台积电上，会有什么样的大事还真不好预期。从本周末兔子出手对等反制外交领域的动作看，反击也只是开始的征兆。随后在外交层面，不能排除鹰酱再次升级。应该注意的是，鹰酱国务院次卿（其国务第三号人物），中旬将访台的事件。有人推演过，休斯顿事件之后，隐含未来与右岸关系的升级。1979年建交时，此馆驿是从常凯申手上接过来了。倒推回去看，关停休斯顿馆驿，其后必然还有杀招。如果态势升级，兔子会处于两难的境地。打吧？可用疫情拖垮，不值得出此下策；不打吧？怕是14亿小兔子不答应。所谓风险管理，是因为预期总是有恐怖的存在才需要管理。虽然预期可能永远只是预期，但身处于其中者，却不得不考虑万全之策。外围的不稳，是我们所担忧的。因此，自8月19日之后，建议减仓应对，也是有不得以的难处所在。

       其实，目前的外部市场，也出现了不太好的苗头。联储主席的讲话之后，美元指数出现4小时下降楔型之后的底背离上行状态（见图1）。并且，其上行结构至今仍不能说明已经走完。未来很有可能还会向上一级平台整理区下沿回归。从以往的历史看，美元指数阶段性的上涨，往往是全球风险资产的大敌，而近期的美盘三大股指的下行，均已呈日顶分与周顶分迹象，日顶分成下行1笔，周顶分会不会被再次推翻，目前仍然看不到这种迹象。本轮美盘市场领跌指数是科技100指数，从它的4小时波动结构观察（见图2），上周五的收盘虽还占在下方参照线11073之上。但从目前的态势看，其波动结构细节仍然找不到低点上行推动的佐证。美盘道琼斯工业指数的走势就更弱一些，从其4小时图表观察，是明确的4小时顶背离之后的下行（见图3）。未来即便是有个反弹，也难阻其重心不断下移。真不能排除未来跑到26500下面去的可能。故未来如果兔鹰博弈更加激烈，不排除会直接影响到金融市场。港元会不会与美元脱钩，从而引起全球金融市场的大振荡，这些风险都是不能不考量的问题。如果答案为是，则NSDQ100指数下破万点的可能性是存在的，哪怕它依然在市场长河中只是一个小调整。你却不能说大A永远坚挺，有大牛顶着不会跟跌。

  如果从更早之前兔鹰之争回顾，2018年3月26日开放人民币原油期货是个节点，随后就是兔鹰贸易之争。你用原油期货断了石油美元铸币税的后路，再用HW的5G断了它科技未来的路，必然会引起对方的强烈反击。现在的一切都是前面所种的因果轮回，不想受制于人的必然要寻求突破；不愿被人超越的必然要强硬围堵与打压。很关键的是疫情帮了大忙，疫苗之役又取得领先地位的兔子，当然是不会愿意以下策应对。

  这种时候，谁先出手就会落得后手，高层不急于亮出底牌当然也是慎重的决策。力争站在法理与舆论的高点，变成被迫应手，在未来才有优势。建国那么多年来，哪一次面对外部压力时不是如此。一旦到了生死存亡之际，雷霆一击的可能性还是存在。既然已经不能为我所用，必定会采取毁之也不能让你所用。这种极端情况的发生已经不是小概率事件，因此，莫大仙岳居于8月19日之后，所采取的市场应对策略，目前看并没有什么不对之处。而我们注意到，目前潜在的金融端博弈依然很明显，兔鹰无风险利差在本周内又创出新高扩大到2.46%（见图4），它表明中方十年期国债收益率继续走高，而美方顾及到资本市场的压力并不敢轻易跟随。从某种意义上讲，中美利差扩大，与中国开放金融市场的步调一致。观察过去一段时间，美资进入中国市场的量级在增大。这事实上形成对美国市场的截流，对于美国市场本身并不是一件好事。你或许说联储还可以继续印钞，但实际上今年前两季度7.17万亿美元的资产负债表扩张，已经耗尽了联储的政策空间，并使得美元指数中级趋势性的下行。联储本身有很强的修复收益率曲线的需求，但又恐金融市场的指数ETF遭受打击。全美70%以上的小鹰资产都在上面呢，如果出现大跌，现任大统领真就不用干了。所以，无论如何都得在两难境地死扛一段时间。因此，就目前而言，莫大仙岳居仍然不能下美盘股指已经终极见顶的结论。但它是个周级别调整的可能性更大，在短期仍然会影响我大A的走向。

  尽管如上所述，但市场的调整期也并非无事可干。因为，莫大仙岳居预期的本次小指数创业板指数的调整，可能也是一个复合三波段调整。而目前自7月13日高点2896.31开始的调整，可能只是其C－b段中的一小段（a）。就是这个小段的（a）段下行调整，目前也不能说已经走完，当然过程中它出现某个次级反弹也是可以的。从小指数创业板指数日线自2018年10月19日低点1184.91，至今的日线筹码分布状态看，同样也存在两种预期，但无论是哪一种，其共性也是要将下方的筹码分布空谷填实，才有利于未来上涨。与此同时，将下方在1531最大量峰值区的低位筹码洗出来，令下方低位跟风盘减少，也是此次市场调整的意义。而这个过程会是一个比较长的过程，所以，预期创业板指数自7月13日高点2896.31之后，呈复合三波段调整的概率比较大，就是这一市场博弈逻辑。因此，目前无论是悲观预期还是乐观预期，它都不应该是C－b段的结束，真正的C－b－（a）段结束，其同级（b）段上行，才更有套利价值。而从小指数创业板指数更小的级别观察（见图16），9月3日高点2789.12出现4分钟顶背离之后开始推动下行，下行过程的每一次反弹段都未触及前级结构低点。至9月11日低点2474.70出现4分钟底背后上行（背离对子），但其低点上行依然不是上行推动，因此，后续的上行段也只能定义为小级别复合三波段反弹。但是，请注意，这个低点背离的时间跨度远比大指数上证指数要短。因此，我们认为此次的小指数创业板指数的反弹力度可能要弱于大指数上证指数。市场临近下一个大节，通常市场维稳的角色大多还是应该由大指数担纲。不过，周末证监会的发文，多少会给炒作低价绩差股者提气。应该承认，我们对指数的分析仅仅只是说明市场的整体状态，并不代表市场的某些特定的股不会大涨。因此，在预期市场指数会有个小级次反弹时，如果抛开本股逆袭策略而不顾，恐怕看官们得有超常的选股能力。尽管如此，我们依然建议，理性的投资者还是应该选择未来业绩推动型，且长期超大结构没有完成的优质个作为交易标的。养成良好的择股习惯，是未来获取确定性收益的保障。简而言之，就是即使交易选点错了，套了也不怕。

  对于业绩推动型优质股，我们则建议在国家买单的军工板块个股中寻找。此外，由于粮食美元的问题，我们倾向于对精加工食品企业要低市盈公司关注。从国家统计局公布的数据可知，“8月份，食品价格上涨仍是带动CPI的主要动力。从同比来看，CPI上涨2.4%。其中，食品价格上涨11.2%，影响CPI上涨约2.33个百分点，非食品价格由上月持平转为上涨0.1%，影响CPI上涨约0.04个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.5%，涨幅与上月相同。从环比看，CPI上涨0.4%，食品价格上涨1.4%，影响CPI上涨约0.31个百分点。非食品价格由上月持平转为上涨0.1%，为今年2月份以来首次上涨，影响CPI上涨约0.09个百分点。”。这与我们之前的预期一致，下半年推升CPI上行的主要动力，还是因流动性宽松所带来的食品价格上涨因素为主。因此，该方向上的长期逻辑并同有发生改变。

  综上所述，莫大仙岳居的观点，未来一周市场将出现一个次级反弹，但它可能还不是7月13日高点下行的复合三波段平台整理的C－b－（a）段低点。如果厌恶风险者，可以选择继续冷静观望；如果有较高交易水平的投资者，可以选择做小波段本股逆袭差价交易；如果有更强选股能力者，则可配合个股波动结构以及临盘观察量能择优而做。但莫大仙岳居出于对九月中旬风险的担忧，可能仍然会选择在反弹结构结束之时，继续等待结构的高位节点，对现有的持仓市值对冲。至于如何选择，其实是很个性化的问题，选择你最易于把控的交易方式，可能才是最好的。而我们的建议，只是从普适性考量，它不一定能完全适合你。谨记！

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