动作很快，马云老师终于要来A股了

  一、消息面

  1、蚂蚁金服：8月25日，蚂蚁集团向上交所科创板递交上市招股说明书(申报稿),并同步向香港联交所递交A1招股申请文件。招股文件显示，蚂蚁集团拟在A股和H股发行的新股数量合计不低于发行后总股本的10%，发行后总股本不低于300.39亿股。招股文件显示，蚂蚁集团2017至2019年度的全年营收分别为653.96亿元、857.22亿元和1206.18亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为82.05亿元、21.56亿元和180.72亿元。今年上半年，蚂蚁集团的营业收入为725.28亿元，归属于母公司所有者的净利润为212.34亿元，其中金融科技收入占比逾六成。金融科技独角兽沪港同步上市，有望大幅提升板块关注度，形成估值锚、提升行业整体估值水平。至于相关概念股，A股只有几家蚂蚁金服参股的公司，蚂蚁金服上市对它们影响不大。

  2、数据港：今晚间发布半年度业绩报告称，2020年上半年归属于上市公司股东的净利润约为6050万元，同比下降12.47%，营业收入约为3.94亿元，同比增长1.43%，基本每股盈利0.29元，同比下降12.12%。报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润较上年同期减少 12.47%，主要系报告期内在建项目持续增加，故项目借款增加从而导致财务费用增加所致；经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加 26.45%，主要系本报告期回款增加所致。

  作为绑定阿里的IDC核心股，数据港的中报比起宝信来说逊色很多，但仍是IDC中股价上涨最多之一。小密圈之所以选择宝信，除了属于批发型IDC拥抱大客户，同时看业绩的落地情况以及国内稀缺的优秀工业软件企业，是工业互联网的核心个股之一。宝信近期走势一般，但基本面并不弱，部分拿了上海IDC指标而无力建立的公司，可能会把指标转让给宝信；而在上海之外，宝信也在寻求向其他一线城市扩张，志在成为全国范围的IDC龙头。数据港虽然长期逻辑通顺，但短期业绩没有落地，前期股价的大幅上涨市场带有一定的乐观性。总之，阿里云在国内独领风骚，不管是IDC还是其他相关环节，能绑定阿里的，都可以重视。

  3、珀莱雅：披露中报，上半年营收同比+4%，归母净利润同比+3%，表观增速不高但整体算符合预期。线上渠道占比从去年底的不足五成提升到超过六成，线下渠道相应减少，主要原因在于线上的高增长很明显，线上收入同增44%，线下收入同减30%。毛利率下降多主要是收入准则调整，以及跨境品牌代理等毛利率低的业务的拖累。其实回顾上半年公司动作不小，推出了红宝石精华、双抗精华、小云朵洁面、时光鱼子精华、解渴修护面膜等新品，有几个都成为了小爆款，另外还开展了一些列主题营销，孙俪和蔡徐坤加入品牌名型矩阵，不要小看这些品牌策略，包括啤酒等快消品，这类营销做好了对于品牌的打造会非常重要。疫情对化妆品影响不算大，恢复也比较快，但不是类似小家电那样的爆发性高增长，毕竟商品属性不同。化妆品赛道没什么问题，就是缺乏安全边际，跟踪为主。

  4、顺丰控股：中报显示，顺丰增速二季度增速高达50%，考虑公司自有机场逐步投入使用、多产品线协同效应、创新产品逐步盈利，顺丰未来三年大概率还会维持25%以上的净利润增速。相比之前，其他加盟制的快递公司，为了降低成本就必须扩大规模，而扩大规模就必须降低快递单价，导致行业彻底陷入价格战无法自拔。这个行业，顺丰一定是绝对龙头，其他公司在电商红利期结束后，能不能跑出来，不好说。

  5、北上资金：茅台净流入超11亿，恒瑞、航发动力净流入超3亿；立讯、中免、京东方净流出超4亿。具体参考??沪深港通资金流向_数据中心_东方财富网

  二、基本面

  1、中国巨石：下午向客户通知，将国内玻纤粗砂及制品销售价格价格上调7%。之前资料发过，玻纤7 月行业库存 51 万吨，环比、同比均下降 14%，行业需求逐渐恢复，价格周期底部已经探明，下半年景气度好于上半年，明年好于今年。对于玻纤来说，由于需要高温连续生产，供给较为刚性，需求与供给之间的错配会导致公司盈利呈现一定的周期性，玻纤价格上涨利于公司利润修复。但同时，玻纤是一种性能优异的材料，理论上来说可以在特定领域可替代钢材、板材、塑料等传统材料，下游应用十分广泛，行业仍然具备成长性。而替代的核心在于成本，玻纤价格维持低位，性价比提升后反而会加速替代。作为周期中的成长股，目前中国巨石的估值不高，提价周期刚开始，继续持有就好。

  这次上调的是国内新增订单，按照新接订单占比来算，这次提价会增厚全年盈利10%出头。此外，中材科技下属的泰山玻纤（行业第二），也出现了300元每吨的提价，幅度跟中国巨石相当，所以也是受益的，只是公司主营叶片，所以业绩弹性没那么大。参考分析师观点，大逻辑是：二季度以来库存显著下降的背景是全球需求弱势，考虑到国内核心需求在底部、且海外需求边际改善，因此判断价格上涨刚刚启动，且后续有望超预期，依旧看好。

  2、金融IT：今日金融IT个股爆发，同花顺、恒生电子等大涨。创业板注册制顺利推行带来的金融IT的繁荣继续加分。不同于2015年以互联网金融等模式变现为主导的投资逻辑，当前环境下金融IT公司享受的是市场成熟度提升、产业投入周期向上所带来的中长期利好。从券商IT层面来看，今年以来，我国资本市场制度成熟化不断推进。一方面，新三板精选层推出，促使市场参与机构针对风控、交易、行情等进行系统改造，涉及经纪、资管、机构、自营等诸多领域；另一方面，创业板试点注册制的实施也将对券商整体系统和机构投资系统带来全面的升级需求。同时T+0、做市商制度等已在蓄势而发。相比美国等成熟市场，我国资本市场的改革将是长期趋势，相关IT系统的升级空间巨大。而恒生电子在券商IT上具有较高的技术壁垒，中长期逻辑通顺，继续关注中。

  3、白酒：汾酒中报超预期，青花系列增长约30%，叠加国窖1573提价，今天白酒板块高位继续大涨，往后看，消费场景恢复、中秋旺季即将来临，包括昨天说的中秋之前茅台批价可能都是继续上涨的，多重预期之下白酒易涨难跌。对于汾酒，产品结构上，青花系列高增长主要是因为二季度末提价前经销商提前打款，包括一季度的控量挺价，在5月份放开后恢复比较明显，核心原因还是品牌的认可度在提升，玻汾二季度还是做了控量，环比增速收窄，也有去年同期铺货带来的高基数影响，老白汾被婚宴市场等影响有所下滑。区域上看，省外增速更高，已经贡献了54%的收入，全国化进展顺利，经销商数量继续增加，汾酒近三年的复合增速预计在25%左右，未来产品结构升级也会进一步传导到毛利率的提升，在白酒中属于少有的确定性和潜在收益都不错的标的，但相应估值也一直较高。

  4、游戏：《黑神话·悟空》游戏视频反响巨大，主要是游戏品质取得了很大突破，玩法有升级，画面也达到顶级3A大作水平，taptap上至今还保持10分满分。虽然游戏完成度还在早期，但这个事情背后，反应的是国内玩家对于精品游戏的需求其实是很大的，现在随着玩家越来越成熟，对游戏的质量要求也更高，但国内的制作水平还不够高，也是未来潜在的发展空间，一旦内容端发生质的提升，产业的发展会加速前进，是典型的供给创造需求的行业。今年chinajoy低于预期某种程度上也是优质游戏的推出低预期，包括顺网发布了云玩盒子后技术上有进步但是内容端太贫瘠，也导致发展低于预期。那具体未来精品游戏的质量如何呢，只能去做跟踪，悟空算是给了我们大家一个希望。操作上，游戏股继续持有为主，回调也可以布局。

  三、策略

  1、7月偏股基金发行创单月历史新高后，8月新发行仍处于高位，存量基金净赎回规模仍处于历史合理水平。假设下半年基金发行节奏不变，全年偏股基金增量可能会达到1万亿，即便扣除赎回部分，也是非常恐怖的金额，是今年最重要的增量资金，从这个角度说，消费科技的结构性的机构风格可能还会延续。至于今天的新股继续暴涨，这个我就不重复说了，市场短期经常不理性，中长期都是要回归常识和逻辑，科创板上市也暴涨了几天，后来大部分也都跌惨了。

  2、市场分化明显，创业板连续两天放量，低价股大涨，注册制下的新股换手率普遍超过40%，我们还是聚焦有长期逻辑的机会，赚看得懂的钱，打造可复制的投资模式。近期因为是财报发布的高峰，所以我发的资料也比较多，大家可以多看看。价值投资者就这样，平时就是研究，等机会出现了，就很容易去把握了。

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